贸点汽车资讯，蔚来汽车（Nio Inc.）在3月21日发布公告称，预计2025年第一季度的交付量和营收均低于市场预期，延续了2024年末的疲软态势。
（图片来源：彭博社）
公司预计，截至2025年3月31日的第一季度交付量为最多43,000辆，营收约为129亿元人民币（约合18亿美元），显著低于市场普遍预期的约65,000辆和178亿元人民币。
蔚来首席财务官曲玉表示，公司将“进一步聚焦提升盈利能力，通过技术进步持续推进降本增效。”
十年投入
蔚来成立于2014年，至今尚未实现年度盈利。主要原因包括高额的研发投入以及在换电站网络等基础设施建设上的长期资本开支。换电模式虽具有技术前瞻性和用户便利性，但其重资产属性会长期吞噬资金流。蔚来至今已建成超过3000座换电站（截至2025年初数据），这背后是巨额的建设、运营和维护成本。而在用户端，换电模式并未成为主流消费偏好，大部分消费者仍选择更成熟、基础设施完善的充电模式，这意味着蔚来在换电上的押注，尚未形成有效的商业闭环。
虽然全球动力电池巨头宁德时代（CATL）近期宣布将与蔚来共同投资至多25亿元人民币，建设全国换电网络，但业内普遍认为，整包换电是否能被消费者大规模接受，仍存在较大不确定性。
多轮融资支撑扩张，多品牌战略全面铺开
蔚来过去两年多次获得资本支持。2023年，公司先后获得了阿布扎比CYVN Holdings提供的29.4亿美元投资，以及合肥政府背景基金牵头的33亿元人民币战略融资。
为提升销量和市场渗透率，蔚来已布局多品牌战略，包括主攻大众市场的全新品牌乐道（Onvo），以及更偏入门级的品牌Firefly。
与此同时，公司也在进行组织架构优化。据国内媒体报道，蔚来已将手机操作系统团队与数字座舱团队合并，以减少冗余、控制人力成本。
降本策略加速推进，九款新车或成盈利关键
自2023年起，蔚来开始推行一系列降本措施，包括统一硬件平台、自研芯片，以期降低整车制造成本并提升毛利率。
CEO李斌表示，公司将在2025年推出9款新车或改款车型，以强化产品竞争力并拉升整体毛利空间。
2024年全年，蔚来净亏损达到224亿元人民币，高于市场预期的201亿元。第四季度单季营收为197亿元人民币，净亏损达71亿元人民币。蔚来美股自2025年初至今累计上涨约8%，但仍未弥补2024年累计下跌52%的跌幅，投资者情绪依旧谨慎。
尽管亏损持续，李斌重申，蔚来将以2025年第四季度实现季度盈利为阶段性目标，并计划将全年销量翻倍至约44万辆。2025年，对蔚来而言，是必须兑现“从技术驱动到盈利兑现”的关键节点。
蔚来当前所面临的困境，实质上是高技术投入与盈利能力之间的长期失衡。在电动汽车行业从“讲故事”向“拼利润”转型的阶段，蔚来是否能在2025年底交出一份优秀答卷？
（编译：贸点汽车 Yang）