全球汽贸网资讯，Stellantis将于10月28日发布第三季度财报，这场业绩发布会被市场视作验证管理层扭亏计划的关键窗口。当前公司股价年内大跌超60%，创下历史新低，债券价格同样跌入谷底；空头持仓占自由流通股本比重达到19%，创下十余年来最高水平，投资者迫切需要看到经营改善的确凿证据。
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投资者对CEO安东尼奥·菲洛萨重振集团战略的信心持续走弱。中国市场白热化竞争、欧洲车价持续承压、原材料成本居高不下，多重利空不断削弱市场预期。投资机构坦言，如今市场对Stellantis已经进入“眼见为实”阶段，行业不确定性过高，很难继续信任公司此前给出的全年经营指引与2030长期规划。
从业绩预期来看，分析师整体态度偏谨慎。彭博汇总12家机构预测，公司三季度净收入预计由去年同期372亿欧元小幅回落至364亿欧元；更令市场担忧的是，当期自由现金流预计为负34亿欧元，现金消耗风险成为最大变量。汇丰分析师指出，产量低迷叠加美国市场去库存压力，资产端整改还会持续带来现金流出，经营压力仍在释放。该行给出3.30欧元目标价，为全市场最低，预示股价仍有下行空间。
巴克莱分析师直言，Stellantis是欧洲车企里执行难度最高的标的，可持续改善的信号最早要等到第四季度才会显现，甚至认为其中期战略的多项前提假设存在矛盾。
不过市场并非全盘看空。德意志银行认为，即便三季度业绩偏弱，公司大概率不会下调全年业绩指引，整体经营目标依然具备落地条件。信贷市场也出现分歧：公司次级混合债收益率一度冲高至11%，远高于年初发行时的6.875%，部分投资人认为债券抛售已经过度，资产负债表并不会出现系统性金融危机。
多方共识在于：只有拿出清晰、可落地的正向自由现金流修复路径，才能重新提振股价；若三季度业绩不及预期，市场悲观情绪还会进一步发酵。
（编译：全球汽贸网 Luke）