全球汽贸网资讯，越南巨头 Vingroup 集团旗下电动汽车出行平台绿色智慧出行（GSM） 正式官宣海外上市计划，其顾问团队给出的估值目标高达 200 亿美元！这一消息不仅搅动东南亚出行赛道，更与 VinFast 的全球扩张战略深度绑定，引发全球汽贸行业高度关注。
( 图片来源：路透社)
作为 Vingroup 集团及 VinFast 创始人潘日旺于 2023 年打造的核心出行企业，GSM 以Xanh SM为品牌，运营着越南规模最大的纯电动出租车队，且所有车辆均由纳斯达克上市车企 VinFast（股票代码：VFS.O）独家供应。这种 “车企 + 出行” 的深度绑定模式，既为 VinFast 的本土销量提供了稳定支撑，也让 GSM 在短短两年内迅速崛起。
01 估值对标 Grab，2027 年剑指香港上市
Vingroup 在公告中明确，虽尚未敲定最终上市地点与具体时间表，但已收到顾问团队给出的 200 亿美元估值建议，且确认上市不会在 2026 年推进。另有知情人士透露，GSM 的核心目标是 2027 年前登陆香港交易所，若成功将成为越南企业赴港上市首例。
值得注意的是，200 亿美元的估值目标已逼近东南亚出行巨头 Grab 的当前市值（约 210 亿美元，LSEG 数据）。作为对比，Grab 的业务覆盖出行、外卖、数字金融等多个领域，而 GSM 目前仍以纯电出行服务为核心，成立仅两年便有望跻身行业头部估值梯队，其增长潜力备受市场关注。不过也有消息指出，GSM 的估值区间或在 20-30 亿美元之间，最终定价将结合债务情况、上市时机及市场环境综合确定，此次 IPO 计划仍存在搁置可能。
02 为什么选择香港？
为何 GSM 将香港列为上市首选地？知情人士透露，相较于新加坡或 VinFast 当前上市的纳斯达克，香港市场具备两大核心优势：一是流动性更充足，能有效避免 VinFast 因流通股比例低导致的流动性困境；二是投资者对 EV 及出行赛道认可度更高，契合 GSM 的业务属性与增长逻辑。
从市场大环境来看，香港今年以来在亚洲股权资本市场表现亮眼，累计募资规模达 750 亿美元，创下 2021 年以来新高，且港交所正积极吸引东南亚、中东企业赴港上市，为 GSM 提供了良好的政策与市场土壤。若上市成功，所募资金将主要用于 GSM 的区域扩张，进一步巩固其在东南亚出行市场的地位，同时也能缓解 Vingroup 及 VinFast 在全球扩张中的财务压力。
03 越南市场稳居头部，加速布局东南亚 + 印度
在核心市场越南，GSM 已确立领先地位。数据显示，今年一季度 GSM 的网约车市场占有率约为35%-40%，与Grab（32%-55%）形成双雄争霸格局。依托 VinFast 的纯电车型供应优势，GSM 不仅避开了传统燃油车出行的竞争红海，更契合全球新能源出行的发展趋势。
目前，GSM 的国际化步伐已全面提速，业务已拓展至老挝、印度尼西亚、菲律宾三国，同时正积极调研印度市场的进入可行性。此次 IPO 若能顺利落地，将为其全球化扩张注入充足资金，有望成为继 Uber、Lyft、Grab、GoTo 之后，全球出行领域又一重要上市公司。
04 “车企 + 出行” 生态协同效应凸显
作为 VinFast 的核心合作伙伴，GSM 与 VinFast 的协同效应备受行业关注。2023 年，VinFast 对 GSM 的销售额占总营收的 72%，到 2025 年第三季度这一比例已降至 26%，意味着 VinFast 的零售渠道与海外市场拓展成效显著，而 GSM 仍为其重要的销量支柱。
对于全球汽贸行业而言，GSM 的上市计划不仅关乎东南亚出行市场的竞争格局，更折射出 “新能源车企 + 出行平台” 生态化布局的行业趋势。随着 VinFast 持续推进全球市场扩张，GSM 的国际化将进一步带动 VinFast 车型的海外渗透，两者形成的生态闭环，有望在全球新能源出行领域开辟新的增长空间。
（编译：全球汽贸网May）